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【导读】证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》

公募基金行业费率改革，今日迎来里程碑式收官！

2025年12月31日，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》）重磅修订并正式发布，自2026年1月1日起实施。

业内人士表示，此次公募基金销售费率改革方案的出台，作为费率改革的最后一步，标志着我国公募基金行业费率改革平稳落地，这不仅是对十余年前规定的全面升级，更是贯彻新“国九条”、推动公募基金行业高质量发展的关键落子。

公募基金销售费用新规发布

明日正式实施

《规定》着重解决过往基金行业中存在的认申购费率水平相对偏高、赎回费收取机制设计复杂、销售服务费缺乏有效规制等突出问题，共有6章29条，主要包括以下方面：

一是合理调降公募基金认申购费、销售服务费率水平。将主动偏股型基金、其他类型的混合型基金、指数型基金和债券型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5%、0.3%、0.3%。

二是简化赎回费收费安排，明确赎回费全部计入基金财产。

《规定》明确，将现行四档赎回费率安排简化成三档，并要求全部计入基金财产；同时，将持有期超过7日（含）但少于30日的赎回费的收取标准由现行0.75%提高至1%，提高资金短期交易成本，遏制“帮忙资金”现象。

三是明确对投资者持有期限超过一年的基金份额（货币市场基金除外），不再收取销售服务费，鼓励长期持有。

《规定》明确，将股票型、混合型基金销售服务费率上限调降至0.4%/年，将指数型基金、债券型基金降至0.2%/年，与同类产品持有1年实际平均认申购费率拉平；对持有期超过1年的基金份额，明确不得继续收取销售服务费。货币基金通常具有快捷支付功能，且支付成本较高，允许持有1年以上的继续收取销售服务费，但将其费率上限调降至0.15%/年。

四是降低机构客户非权益类基金“尾随佣金”分成比例。坚持大力发展权益类基金导向，对机构投资者的股票型、混合型基金的销售保有量，维持现行30%的尾随佣金比例不变，对机构投资者的其他类型基金的销售保有量，将尾随佣金的比例上限由30%调降至15%。

此外，《规定》提出支持FISP平台建设。明确基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）的法律依据及功能定位，要求行业机构积极对接平台，鼓励机构投资者通过FISP平台申赎公募基金。

《规定》还修订了其他内容，包括明确沉淀资金利息应当支付给投资者或归基金财产，强化廉洁从业要求，明确基金投顾业务不得双重收费等。

对业内比较关注的债券型基金与指数型基金的赎回费安排，《规定》区分不同投资者类型进行适当优化，即对个人投资者持有期满7日的场外指数基金、债券型基金豁免赎回费要求；对机构投资者持有期满30日的债券型基金豁免赎回费要求。

每年为投资者节省510亿元投资成本

公募行业综合费率水平下降近20%

中国证监会于2023年7月印发《公募基金行业费率改革工作方案》，正式启动公募基金行业费率改革工作，按照“管理费用—交易费用—销售费用”的实施路径，稳妥有序降低行业综合费率水平。前期，前两阶段工作均已按期顺利完成。此次，修订出台《规定》，是公募基金行业三阶段费率改革工作的“收官”规则，标志着该项工作全面平稳落地。

本次销售费率改革，可谓招招惠民，多项核心举措清晰展现了改革的决心与诚意。

改革最直接的感受，就是投资成本大幅降低，各类产品的认（申）购费、销售服务费出现调降。举例来看，对于销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降费后投资者持有10000元每年可降低投资成本10元（降费前25元、降费后15元）；对于认购费率为1.5%的主动偏股型基金，降费后投资者认购10000元可降低投资成本70元（降费前150元、降费后80元，不考虑打折因素）。

通过费率“直降”，让利“直给”，全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。

“《规定》是《推动公募基金高质量发展行动方案》的关键落地举措之一，彰显了监管层‘以投资者为本’、切实推动行业让利于民的坚定决心。”腾安基金相关负责人表示，《规定》将进一步督促销售机构牢固树立以投资者为本的经营理念，加速推动行业从“重销售规模”向“重投资者回报、重服务能力”转型。

另外，《规定》旗帜鲜明地引导行业资源投向两大关键领域：一是服务好个人投资者，维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限，激励销售机构提升个人投资者服务体验与获得感；二是大力发展权益投资，通过对向机构投资者销售权益类基金、非权益类基金形成保有量收取客户维护费占管理费比例上限进行差别化安排，引导行业力量聚焦于提升权益类基金竞争力，夯实财富管理的核心。

自2023年7月费率改革工作启动以来，证监会以“基金管理人－证券公司－销售机构”为路径，分阶段推进改革，从三阶段费率改革来看：2023年，第一阶段“降低管理费率、托管费率”的改革举措落地，每年为投资者让利约140亿元；2024年，第二阶段“降低证券交易佣金费率”的改革举措落地，每年为投资者让利约70亿元；2025年，第三阶段“降低认申购等销售费率”的改革举措落地后，预计降费约300亿元。

三个阶段降费工作全部完成后，预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公募行业综合费率水平下降近20%，改革成效显著。

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